2022年10月1ドル151円、32年振りの円安。
2013年から10年近く異次元緩和が続き、超低金利状態。2020年春のコロナ対応の財政出動は目立った負担増なし。
2021年から世界の主要国は物価が急上昇。消費者物価上昇は英国・ユーロは前年比10％超え、米国は10％弱、日本は4％に。
欧米の中央銀行はインフレ対応に短期政策金利の引き上げと、バランスシートの縮小を急いでいる。日銀はYCC維持と、マイナス金利を死守。金融政策運営能力を喪失している。
利上げすると日銀は赤字になり、ひいては債務超過になるため利上げしないと著者は考える。
福井総裁時代、2001年から2006年の量的緩和では、買入手形の見返りに資金を供給した。2006年7月に手形の終期が来て、銀行は資金を返済して、正常化が終了した。
現在市場に500兆円の余り金があり、それは日銀の当座預金となっている。
近年の金利引き上げ局面では、当座預金に利子を付ける方法が一般的となった。これを実施すると日銀は逆ザヤになる。金利上昇時には国債の含み損が出る。これは満期まで保有すれば元本が戻るが、含み損の額は付利コストにほぼ等しい。
